发布日期：2026-03-23 08:36 点击次数：77
文 | 白雪
裁剪 | 刘鹏
3 月 17 日，Lululemon Athletica（LULU.US，以下简称 Lululemon）发布了律例 2 月 1 日的第四财季及 2025 财年财务事迹。
2025 财年，Lululemon 巨匠净营收约 111 亿好意思元，同比增长 5%；毛利润约 63 亿好意思元，与上年基本握平，但毛利率下跌 260 个基点至 56.6%；营业利润同比下跌 12% 至 22 亿好意思元，营业利润率下跌 380 个基点至 19.9%。
第四财季，巨匠净营收同比增长 1% 至 36.4 亿好意思元，增速为近三年来最低水平。值得注方针是，旧年同期因财年多出一周而形成较高基数。若剔除这伶仃分后，第四财季本体同比增速约为 6%，但即便如斯，仍远低于品牌曩昔数年勾搭保管的 15% 以上高速增长区间。酿成这一落差的中枢原因，在于北好意思阛阓堕入增长停滞。
图源：Lululemon2025 财年第四季度及全年齿迹申报开云体育
从收入结构来看，好意思洲地区的营收孝敬占比从 75% 降至 71%，中国大陆阛阓的占比则从 13% 擢升至 16%，天下其他地区亦微增 1 个百分点至 13%。这一结构性变化，直不雅反应了 Lululemon 巨匠增长要点的位移。
图源：Lululemon2025 财年第四季度及全年齿迹申报
中国大陆是本财年拉动增长的主要引擎。2025 财年全年，中国大陆净营收达 17.55 亿好意思元，同比增长 29%；第四财季单季净营收同比增长 24%。律例 2025 财年末，Lululemon 在中国大陆的直营门店已跳跃 170 家。
与中国阛阓的推崇形成对比，北好意思阛阓延续疲软。第四财季，北好意思地区完结营收 26.5 亿好意思元，同比下跌约 1%。即便感德节购物季线上销售创下历史单日新高，也未能扭转合座下滑的趋势。
家具层面，Lululemon 从第四财季起显然加速了新品推出频率。
女装在配色上转头亮堂、高填塞度作风，并在经典紧身裤系列以外，加大了阔腿裤、工装裤等样貌的干预，合座向"全天候穿搭"标的转型。
男装则进一步聚焦高尔夫、专科历练等细分场景，意图从容淡化外界对 Lululemon "瑜伽品牌"的固有贯通。
从第四财季的分品类数据来看，剔除基数影响后，开云sports女装同比增长 7%，较二、三财季略有改善；男装同比增长约 3%，推崇相对一般。
渠说念方面，第四财季线上同比增速达 13%，高于线下门店增速，一定进度上对冲了客流减少带来的压力。这一趋势的形成，既与北好意思耗尽者在通胀压力下趋向线上比价的耗尽民俗变化关联，也与品牌加大应答媒体告白投放、擢升线上飘摇率的策略密切相干。
关联词，盈利智商下滑是本财季财报中难以侧方针问题。第四财季毛利率同比下滑约 4.6 个百分点，据财报泄漏，主要受两方面身分连累：一是交易律例、关税与海关计策退换导致供应链资本飞腾；二是品牌加大扣头促销力度以消化库存，在限度库存积压的同期，也让渡了部分利润空间。
门店方面，第四财季 Lululemon 净新开 15 家直营门店，律例四财季末，巨匠门店总和达 811 家。
图源：Lululemon2025 财年第四季度及全年齿迹申报
中国阛阓是本财季开店的主要阵脚，策略上以大店为主，在握续加密一线城市布局的同期，本财季还密集进驻昆明、徐州、呼和浩罕见省会及中枢二三线城市。与此同期，Lululemon 文书了迄今鸿沟最大的海外膨胀经营：2026 年将初度进入希腊、奥地利、波兰、匈牙利、罗马尼亚及印度阛阓。
忖度 2026 财年，Lululemon 给出的事迹开辟合座偏保守。
公司忖度全年净营收在 113.5 亿至 115 亿好意思元之间，同比增长约 2% 至 4%；第一财季净营收忖度在 24 亿至 24.3 亿好意思元，同比增长约 1% 至 3%。
区域层面，公司忖度 2026 财年中国大陆净营收将连接保握约 20% 的增长，第一财季增幅忖度在 25% 至 30%。
东说念主事方面，Lululemon 同步文书任命李维斯公司 ( Levi Strauss & Co. ) 前总裁兼首席现实官 Chip Bergh 加入董事会，即刻告成，董事会鸿沟扩至 10 东说念主。
据悉，董事会现实主席 Marti Morfitt 曾示意，Chip Bergh 是一位行业首领，在带领告成转型、监督巨匠最具标记性品牌的发展方面领有可靠的阅历，他的加入反应了董事会对握续进行东说念主员更新的喜悦。这一任命被外界解读为公司在转型关节期引入外部视角的主动布局。
此外，第四财季公司以约 2.691 亿好意思元回购了约 143 万股股票。
图源：Lululemon2025 财年第四季度及全年齿迹申报
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